理财投资全球热点 即时掌握

全球热点

即时掌握
首页 | 市场前瞻 | 花旗即时评论
花旗即时评论

10月宏观与市场展望

央行宽松大潮持续,以抵御经济下行压力

  • 过去一个月中,地缘政治风险事件层出不穷:中东局势因沙特遇袭而再度升级;英国退欧不确定性加剧;备受关注的中美贸易摩擦虽出现缓和迹象,但特朗普最新对华言论或暗示中美贸易摩擦仍存变数。花旗认为有60%的可能中美要到2020年美国大选之后才能达成全面协议。尽管全球增长预计将达到2000年以来的长期平均水平,但新兴市场与发达经济体之间的预期增长差距达到2014年以来最大。
  • 为应对不确定性对全球经济产生的下行风险,全球主要央行陆续推出宽松货币政策。其中,美联储进行了本年度第二次降息,中国央行宣布降准,欧洲央行更是祭出了组合拳,推出了包括降息、重启量化宽松政策在内的多项货币刺激措施。
  • 央行宽松大潮有望拉动需求端增长,或对经济下行压力起到一定缓冲作用。鉴于目前经济数据依然较为健康,花旗认为经济短期或不会进入衰退。花旗下调2019和2020年全球GDP增速预测0.1%至2.7%,并下调2019年全球通胀预测至2.4%,维持2020年全球通胀预测2.5%不变。

股票:上调全球股票至中性配置

  • 花旗本月上调全球股票至中性配置,此前较快紧缩的货币政策和贸易摩擦是美国衰退风险的主要原因,然而当前央行货币政策已经从紧缩转向全面宽松,一定程度上可以缓解贸易摩擦风险。
  • 除了收益率曲线出现倒挂以外,美国多项经济领先指标继续显示出韧性,花旗预期美联储的宽松货币政策可以有效延长美国经济扩张时间至2020年。花旗预计明年全球股市EPS或增长4%,未来一年全球股票回报预估在6%-7%。股票派息收益在股票总回报中所占比重或大幅增加,建议选择派息持续增长的股票。
  • 美联储政策有望在不确定性环境中继续托底美国经济,虽然美国股票本身在贸易摩擦中下跌有限,但如果贸易谈判出现进展,美股仍然有机会走高。由于美国和日本股票的股息增长较为吸引,因此花旗重新上调配置比重。尽管英国退欧风险仍然存在,但英镑已经跌至30年低位,英国股票派息率高而且估值较低,同样值得关注。
  • 花旗认为投资者对于经济的悲观预期与现实数据保持韧性出现背离,且领先指标显示制造业状况有望好转,因此上调周期型板块配置建议,推荐均衡配置周期型与防御型板块。

债券:看好发达国家投资级别债和新兴市场主权债

  • 与今年早些时候相比,美国政策风险明显降低,借贷成本普遍下降,投资者风险头寸较低,这些因素促使花旗本月下调债券配置至低配2%。
  • 在上月降低了欧洲国债持仓建议之后,本月花旗继续下调了美国短期国债和一些中短期投资级债券的配置比重,不过依然相对看好发达国家投资级别债和新兴市场主权债。

大宗商品:供应短缺风险利好原油价格

  • 原油:沙特遇袭事件造成了史上最大的原油供应损失,预计沙特可能需要到年底才能完全恢复到遇袭前的产能水平,短期原油库存或进一步下行,花旗对2020年一季度布伦特原油价格持乐观看法。
  • 黄金:在全球利率整体下行、经济放缓风险犹存、股债市场估值相对较高、地缘政治事件紧张以及2020年美国大选可能造成较大不确定性的背景下,中期黄金价格可能进一步上涨。

外汇:美元短期或维持强势

  • 美国经济增长有所放缓,但与世界其他地区相比,尤其是和欧元区相比,美国经济动能依然强劲。另一方面,欧洲央行重启量化宽松减少了欧元区的净债券供应。中期而言,2020年美国大选前中美可能较难达成全面贸易协议,离岸人民币可能维持疲弱。这些因素都支持了美元短期维持强势,花旗上调美元指数0-3个月预测至98.58。
一般声明