花旗银行财富管理每日市场焦点

现状分析：

美联储确认Taper即将开启
美联储9月会议声明维持联邦基金目标利率在0-0.25%不变，符合预期。会后声明表示“如果进展大致如预期，资产购买步伐可能很快就会放缓”。
点阵图（联储委员会委员对政策利率的预期）有所调高，暗示美联储最快在2022年底前就会开始加息。过去一个月美国国债价格一直窄幅波动，5年期国债收益率持平于0.84%，10年期国债收益率持平于1.31%。点阵图的变化令市场隐含政策利率略微上移，美国30年期国债收益率创下18个月最大涨幅。花旗认为一旦Taper（即缩减购债）正式执行将进一步推升美国国债利率。
美联储认为经济会继续复苏，但节奏可能因为变种病毒有所推迟。鲍威尔反复指出通胀仍然是暂时的，表示美国劳动力市场将快速复苏。
花旗认为美联储意识到近几个月来影响债券市场的许多增长担忧——Delta变种病毒、中国经济放缓、民主党财政方案的命运——可能很快就会减弱，持续的货币宽松可能不再能为实体经济提供更多的支持。由于流动性充裕以及公司和消费者的贷款增长极小，量化宽松释放的大量资金以银行超额准备金余额和货币市场基金存款方式回到了联储。
美联储或希望在未来1-2个月持续观察就业及通胀数据走势，等待美国财政和债务上限的问题解决后再开启行动。
市场预期英国央行可能提前加息
英国央行周四在声明中表示，其货币政策委员会决定将央行的政策利率维持在0.1%的历史低位，且将购债目标维持在8750亿英镑。同时，英央行将第三季度GDP增长预期从8月报告时的2.9%下调至2.1%，不过全年GDP增长仍可能维持在强劲的6%。疫情期间英国储蓄增长超过1600亿英镑，支撑了强劲的消费及房地产市场，制造业活动及投资意向也持续增强。随着抗疫支出的下降，政府在基础建设和绿色能源方面的支出可能增加。
不过英国央行同时表示，加息的理据“似乎有所加强”，目前预计年底英国通胀率将达到4%以上，是目标水平的两倍多。英国货币政策委员会的两名官员敦促央行缩减购债计划。声明之后，市场将英国央行加息时间提前到明年3月，认为其或将成为新冠疫情以来第一家加息的主要央行。
英国央行在年底停止购债前也存在加息的可能性，主要观测指标在于失业率。花旗私人银行研究团队认为英国央行可能在明年5月前将利率从0.1%加至0.5%。

投资策略：

本月花旗全球投资委员会GIC维持大类资产配置建议不变，继续超配全球股市8%，低配全球债券。债券资产整体收益率维持在低位，且面临利率上行的压力，因此花旗维持股优于债的基本观点。
花旗全球投资委员会维持对英国资产的超配。英国股市今年以来上涨9.7%，前瞻市盈率仅12.3倍。英国经济复苏继续支持企业盈利、低利率继续支撑股票估值、英国股票平均3.9%的股息回报率及债券利差也将继续吸引资金流入英国市场。
相关配置标的：英国资产

点击查看完整版花旗每日市场焦点>

一般声明

资料来源：花旗银行
本报告中所有产品均为投资产品，非银行存款，不受银行或任何政府机构担保。
“花旗分析师”是指由花旗投资发布与分析部、花旗环球金融市场部，以及全球财富管理部的全球投资委员会中有投票权的成员所组成的投资专家们。
花旗银行（Citibank N.A.）及其关联机构/子公司不提供有关本文件内容的独立研究或分析。投资产品不提供给美国人士，且并非所有关联机构或所有地区皆提供一切产品和服务。
本报告仅为一般信息发布，不应作为对任何证券买卖、货币交易、投资产品、金融服务或存款吸收的推荐、要约或要约邀请。本报告中的信息并未考虑任何特定投资者的投资目标、财务状况或需求。因此，本报告中提到的投资产品可能不适合所有投资者。投资者应就投资项目的合适性或就某一特定投资寻求独立意见。投资者在进行任何投资前，应事先获得投资产品销售材料，其内容包括该产品涉及的风险、费用及历史表现（如适用），这些内容均可能是影响投资决策的考虑因素。每个投资者应仔细考虑投资产品相关的风险，并根据投资者自身的具体情况做出决定，即该投资与投资者的投资目标一致。
在任何情况下，过去的走势不代表将来的表现，由于各种经济、市场或其他因素，未来的结果可能不符合我们的预期。此外，任何潜在风险或收益的预测仅作说明之用，不应被视为可能遭受的最大损失或获得的最高收益。投资产品非银行存款，不受花旗银行（Citibank N.A.）、花旗集团公司（Citigroup Inc.）或其各自的任何关联机构或子公司、或任何政府机构之保证或担保。投资产品须承受投资风险（包括可能失去投资本金）。投资者如果投资于以非本地货币结算的产品，应当了解汇率波动风险可能导致本金损失。
花旗集团及其关联机构均不承担任何投资产品的税务处理责任，无论该投资产品是否由花旗集团的关联公司/子公司所管理的信托或其他公司购买。花旗集团假设投资者及其受益人（如适用）在做出任何投资决定之前，已自行获得其认为必需的任何有关税务、法律以及其他建议，并且会自行承担花旗集团提供的任何投资产品的收益所产生的合法税收。若投资者变更居住国家、公民身份，国籍或工作地点，投资者有责任了解以上变更对其投资交易的影响，且应遵循相关适用法律及规定。
尽管本报告中所含信息基于花旗集团分析团队认为可靠的来源，花旗集团及其关联机构对于信息的准确性和完整性不作任何保证，也不对因使用该等信息而产生的任何直接或间接损失承担责任。本报告的观点可能与花旗集团的其它业务部门或关联机构的观点不同，且不应作为对未来事件发展的预测或对未来投资的保证，亦不是对未来投资的建议，该等观点受制于市场及其他条件的变化。本报告中所含信息并不作为对具体概念或投资策略的详尽无遗的讨论。
花旗集团的公司可能在任何时候就其关联机构及其代表向客户提供的产品或服务支付报酬。
本报告并非花旗集团公司的官方声明，并有可能无法涵盖客户在花旗银行或通过花旗银行进行的所有投资。有关投资者账户及交易的准确信息，请参阅您的对账单。
若本报告含有花旗投资发布与分析部提供的信息，请参阅所附链接：https://www.citivelocity.com/cvr/eppublic/citi_research_disclosures，该链接涵盖花旗股票分析团队对所观测公司的有关重要信息披露。此外，请参阅所附链接：
https://ir.citi.com/PuXs6xELNHAu7UqkjgvWxnihtUeLtAtDxeEh%2B2qaPpPb7uukpx8Qw1vzcuidtMtqgn1BWqJqak8%3D，该链接涵盖花旗投资分析团队的相关评价机制的详细信息。
本报告未经花旗集团书面授权，不得进行转载或分发。在部分国家或地区，转载和分发可能受限于当地的法律法规。获取本报告的人士须自行了解该等限制。法律禁止对本报告的任何未经授权的使用、复制或披露，否则可能被追究法律责任。
本报告由花旗银行（中国）有限公司在中华人民共和国（香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾除外）分发。