花旗银行财富管理每日市场焦点

现状分析：

股市走势与失业率出现明显背离
标准普尔500指数的表现和失业水平一直被用来预测美国总统大选。由于标准普尔500指数和雇用人数通常一起变动，因此以往两个预测模型都是可靠的。
但最新的股市表现与失业率走势出现明显背离，失业率在一个月内增长了两倍，从3月的4.4％增至4月的14.7％，直到6月才部分恢复。标普500指数则从3月开始出现连续反弹，年初至今累计涨幅已经由负转正。
美国政府迅速出台疫情纾困计划，美联储降息至零下限利率，有效的使股市跨越了经济衰退的鸿沟。这些应对政策被认为是成功的，但是特朗普的支持率并没有因此改善。
当前状况比四年前更好吗？
目前来看，民意调查显示当前选情预测更倾向于就业模型而不是股票市场模型。选民的选择标准可能是“当前状况比四年前更好吗？”。不同情况的选民可能给出不同答案。
对于股市的投资者选民而言，因疫情刺激计划使得股市大幅反弹，可能对于特朗普执政表示满意。但是，小企业主、或者是受疫情影响严重行业的工作人员或给出不同答案。
民主党总统时期股市表现和经济增长更好
普通投资者印象中，共和党总统被视为对企业政策更为友好。不过根据过去70年的统计数据，民主党政府领导下的股票市场和经济表现都更为优异。
根据历史数据，共和党执政时期，标普500指数平均年化收益率5.3%，GDP平均年化增长2.3%，而民主党执政期间，标普500指数平均年化收益率高达9.9%，GDP平均年化增长3.6%。
回顾2008年奥巴马首次当选时，股票市场最初因他当选的消息而下跌，最初市场对奥巴马的不待见是由于担心其提高税收和出台其他对“增长不利”的法规。不过，实际情况是，在奥巴马执政的八年和特朗普执政的前三年中，市场经历了历史上最长的牛市和持续多年的经济扩张。
当前，美国股票市场并未像经济那样疲弱。如果拜登当选为总统，股市短期的抛售可能会再次带来逢低布局的机会。
两党新政府首要任务一致，提振就业，复苏经济
当前经济情况依然不如疫情之前水平，而且冬季可能出现第二波疫情。因此，无论谁当选总统，总统和国会的首要任务就是，通过直接财政刺激措施，使美国人重返工作岗位。
民调与大选结果并不一定相符
当前民意调查显示，拜登支持率比特朗普总统高7个百分点，目前看来民主党在赢得大选的可能性较高。但是，在最近5次选举中，民意调查支持率较高的候选人，最终只有3次赢得总统选举。共和党的民意调查与总统选举团的结果相抵触的情况发生了4次，近二十年已经发生过2次。也就是说，当前民调结果，与最终的选举结果，可能存在一定偏差。

投资策略：

综合来看，如果特朗普可以连任，预计市场继续维持上行表现。如果民主党获胜，市场短期可能出现回调，但民主党的政策也将继续支持经济复苏，历史上民主党政府任期内的股市平均回报率更高，花旗认为市场短期回调可能创造逢低布局机会。
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相关配置标的：多元化配置，黄金，结构性产品。
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